来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月31日，新华制药发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为84.66亿元，同比增长4.51%；归母净利润为4.7亿元，同比下降5.33%；扣非归母净利润为4.48亿元，同比下降2.93%；基本每股收益0.69元/股。
公司自1997年8月上市以来，已经现金分红27次，累计已实施现金分红为9.97亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新华制药2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为84.66亿元，同比增长4.51%；净利润为4.87亿元，同比下降3.83%；经营活动净现金流为3.68亿元，同比增长38.58%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长8.04%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 22.58亿 | 20.02亿 | 17.32亿 |
| 营业收入增速 | 11.08% | 9.67% | 8.04% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为29.92%，21.94%，-2.93%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 3.79亿 | 4.62亿 | 4.48亿 |
| 扣非归母利润增速 | 29.92% | 21.94% | -2.93% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.51%，净利润同比下降3.83%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 75.03亿 | 81.01亿 | 84.66亿 |
| 净利润（元） | 4.26亿 | 5.06亿 | 4.87亿 |
| 营业收入增速 | 14.37% | 7.97% | 4.51% |
| 净利润增速 | 17.69% | 18.77% | -3.83% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.51%，税金及附加同比变动-25.78%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 75.03亿 | 81.01亿 | 84.66亿 |
| 营业收入增速 | 14.37% | 7.97% | 4.51% |
| 税金及附加增速 | 10.2% | 41.14% | -25.78% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长399.51%，营业收入同比增长4.51%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 14.37% | 7.97% | 4.51% |
| 应收票据较期初增速 | -56.37% | -54.23% | 399.51% |
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长24.05%，营业收入同比增长4.51%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 14.37% | 7.97% | 4.51% |
| 应收账款较期初增速 | 15.59% | -8.06% | 24.05% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.755低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 7.58亿 | 2.65亿 | 3.68亿 |
| 净利润（元） | 4.26亿 | 5.06亿 | 4.87亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.78 | 0.52 | 0.76 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为24.11%，同比下降18.33%；净利率为5.75%，同比下降7.98%；净资产收益率（加权）为9.79%，同比下降14.2%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为24.11%，同比大幅下降18.33%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 27.15% | 29.52% | 24.11% |
| 销售毛利率增速 | 0.43% | 8.73% | -18.33% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.79%，同比下降14.2%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 10.61% | 11.41% | 9.79% |
| 净资产收益率增速 | 2.22% | 7.54% | -14.2% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为42.15%，同比下降0.5%；流动比率为1.33，速动比率为0.88；总债务为21.1亿元，其中短期债务为13.38亿元，短期债务占总债务比为63.43%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为10.8，同比下降2.62%；存货周转率为4.97，同比增长9.89%；总资产周转率为0.98，同比下降0.05%。
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