来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月16日，蜀道装备发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为8.62亿元，同比增长28.9%；归母净利润为7236.68万元，同比增长121.67%；扣非归母净利润为3856.81万元，同比增长1093.69%；基本每股收益0.4503元/股。
公司自2016年8月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1574.08万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对蜀道装备2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.62亿元，同比增长28.9%；净利润为7241万元，同比增长120.95%；经营活动净现金流为2.9亿元，同比增长263.4%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动28.9%，销售费用同比变动-29.09%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.39亿 | 6.68亿 | 8.62亿 |
| 销售费用（元） | 682.28万 | 1867.68万 | 1324.29万 |
| 营业收入增速 | -55.18% | 179.65% | 28.9% |
| 销售费用增速 | 15.88% | 173.74% | -29.09% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长26.17%，营业成本同比增长23.65%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 39.34% | 45.9% | 26.17% |
| 营业成本增速 | -57.25% | 164.21% | 23.65% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为25.76%，同比增长13.96%；净利率为8.41%，同比增长71.41%；净资产收益率（加权）为6.85%，同比增长106.95%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为25.76%，同比大幅增长13.96%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 18.08% | 22.6% | 25.76% |
| 销售毛利率增速 | 28.01% | 25.01% | 13.96% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期22.6%增长至25.76%，存货周转率由去年同期2.77次下降至2.55次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 18.08% | 22.6% | 25.76% |
| 存货周转率（次） | 1.5 | 2.77 | 2.55 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.85%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -2.67% | 3.31% | 6.85% |
| 净资产收益率增速 | 81.26% | 223.97% | 106.95% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.39%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -2.64% | 2.75% | 5.39% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为46.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 17.87万 | 49.64万 | 3382.05万 |
| 净利润（元） | -2528.89万 | 3277.24万 | 7241万 |
| 非常规性收益/净利润 | 0.55% | 1.51% | 46.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为46.7%，同比增长12.77%；流动比率为1.98，速动比率为1.66；总债务为3.35亿元，其中短期债务为2.53亿元，短期债务占总债务比为75.44%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为33.67%，41.41%，46.7%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 33.67% | 41.41% | 46.7% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.01、0.75、0.56，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.01 | 0.75 | 0.56 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为15.97%、23.82%、29.96%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 1.56亿 | 2.43亿 | 3.35亿 |
| 净资产（元） | 9.76亿 | 10.2亿 | 11.2亿 |
| 总债务/净资产 | 15.97% | 23.82% | 29.96% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.4亿元，较期初变动率为62.85%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 8420.08万 |
| 本期应付票据（元） | 1.37亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.28，同比增长10.81%；存货周转率为2.55，同比下降7.86%；总资产周转率为0.45，同比增长7.77%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为10.34%、12.75%、13.33%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 1.52亿 | 2.22亿 | 2.8亿 |
| 资产总额（元） | 14.71亿 | 17.41亿 | 21.01亿 |
| 存货/资产总额 | 10.34% | 12.75% | 13.33% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.2亿元，同比增长51.96%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 4952.81万 | 7590.84万 | 1.15亿 |
| 管理费用增速 | 9.33% | 53.26% | 51.96% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长51.96%，营业收入同比增长28.9%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -55.18% | 179.65% | 28.9% |
| 管理费用增速 | 9.33% | 53.26% | 51.96% |
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